Ciudad de México.
El Gobierno de México presentó al Congreso de la Unión el Paquete Económico 2027 bajo una premisa de consolidación fiscal gradual: reducir el déficit, fortalecer la recaudación y mantener la inversión estratégica sin abandonar los programas sociales. Sin embargo, detrás de las cifras oficiales aparece un desafío que merece mayor seguimiento: el país busca estabilizar sus finanzas con una deuda elevada, menores ingresos petroleros y una economía cuyo crecimiento potencial ronda apenas 2%.
Los Criterios Generales de Política Económica estiman para 2027 un crecimiento real de entre 1.5% y 2.5%, inflación de 3.0%, Cetes a 28 días de 6.0% al cierre del año y un tipo de cambio de referencia de 18 pesos por dólar. El propio documento calcula el crecimiento potencial de la economía en 2.05%, un dato particularmente relevante porque revela el techo estructural sobre el que se construyen las expectativas de expansión.
Menos déficit, pero no menor deuda
La Secretaría de Hacienda propone un déficit presupuestario equivalente a 3.4% del PIB, mientras que los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) se ubicarían en 3.9%. El SHRFSP, la medida más amplia de endeudamiento público, llegaría a 55.0% del PIB, un punto porcentual por encima de la estimación para el cierre de 2026.
Aquí está uno de los principales focos amarillos: la consolidación fiscal no significa todavía un proceso de desapalancamiento. México reduce el déficit, pero la deuda continúa aumentando como proporción del PIB.
El petróleo pierde peso y la recaudación tendrá que compensarlo
Los ingresos presupuestarios ascenderían a 9.156 billones de pesos, 3.9% más en términos reales que el cierre estimado de 2026. Pero la composición es reveladora: los ingresos no petroleros crecerían 6.6% real, mientras los petroleros disminuirían 14.4% real.
La apuesta, por tanto, está cada vez menos en el petróleo y más en la capacidad recaudatoria. Los ingresos tributarios alcanzarían 15.9% del PIB, mediante medidas de fiscalización, combate a la evasión y modificaciones legales sin aumentar las tasas generales.
El gasto: la cifra agregada oculta el cambio de composición
El gasto neto total propuesto asciende a 10.515 billones de pesos, un incremento real de apenas 0.7%. El gasto programable sería de 7.311 billones, 1.0% real más que lo aprobado para 2026.
Pero dentro de esa bolsa existe una señal que merece atención empresarial: la inversión financiera cae 67.7% real, mientras la inversión física aumenta 3.5%. Esto implica una recomposición importante de los recursos y, particularmente, una menor línea presupuestaria asociada con amortizaciones de deuda de Pemex.
Las Claves de ENCLAVE
El dato que deberá seguirse rumbo a la aprobación definitiva no es únicamente el déficit.
El verdadero examen será si México puede sostener simultáneamente 55% de deuda/PIB, una reducción real de los ingresos petroleros y un crecimiento potencial de apenas 2.05%, sin sacrificar inversión productiva ni generar nuevas presiones sobre las finanzas públicas.
Para las empresas, esto importa porque un crecimiento cercano al potencial limita la expansión de ventas, crédito, empleo y recaudación; mientras que una deuda elevada mantiene una parte importante del presupuesto comprometida con el costo financiero.
La propia Hacienda proyecta que entre 2028 y 2032 el gasto de inversión física se mantendrá alrededor de 1.7% del PIB en promedio, mientras continuará contemplando apoyos financieros a Pemex.
La pregunta de fondo para 2027 no es si México puede reducir el déficit. Es si puede hacerlo sin reducir también su capacidad para crecer. En un escenario de menor dinamismo estadounidense, volatilidad comercial o un nuevo choque energético, ese margen será decisivo para la competitividad, la inversión y la estabilidad financiera del país.
