Ciudad de México
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) ha presentado el Plan Anual de Financiamiento 2026 (PAF 2026), un documento clave que define la estrategia de deuda del Gobierno Federal y que sirve como una hoja de ruta estratégica para inversionistas, agencias calificadoras y líderes de negocios. El plan subraya un compromiso con la convergencia fiscal gradual y el fortalecimiento de la sostenibilidad de la deuda, elementos esenciales para la certidumbre en el mercado.
Este plan exige entender cómo la gestión de la deuda pública impactará el costo del capital y las oportunidades de inversión en el mercado local.
Los Cinco Ejes de la Estrategia de Financiamiento
El PAF 2026 se cimenta en cinco pilares que buscan asegurar un portafolio de pasivos públicos robusto y diversificado, capaz de resistir la volatilidad:
| Eje Estratégico | Objetivo para el Inversionista | Implicación de Negocios |
| 1. Costo y Riesgo Adecuados | Mantener un nivel de riesgo bajo en el portafolio de deuda. | Certidumbre en el riesgo soberano, ancla para el costo de financiamiento privado. |
| 2. Perfil de Vencimientos | Mejorar el perfil de vencimientos de la deuda (plazo promedio de 7.9 años para deuda interna). | Disminución de presiones de liquidez a corto plazo para el gobierno. |
| 3. Manejo Integral de Riesgos | Uso de coberturas con derivados (petróleo, tipo de cambio, tasas de interés). | Mitigación de volatilidad en variables clave, lo que reduce el riesgo macroeconómico. |
| 4. Instrumentos ASG/ODS | Fortalecer la emisión de bonos sostenibles (Ambientales, Sociales y de Gobernanza). | Atracción de capital ESG, abriendo nuevas fuentes de financiamiento y fortaleciendo el mercado local. |
| 5. Sostenibilidad de la Deuda | Convergencia fiscal gradual para mantener una trayectoria equilibrada entre deuda y PIB. | Confianza a largo plazo en las finanzas públicas, esencial para la inversión extranjera directa. |
El Programa de Subastas: Señales para el Mercado Local
El Programa de Subastas de Valores Gubernamentales para el 1T2026 es la herramienta táctica que implementará la estrategia del PAF. Este programa revela la intención de Hacienda de fortalecer el mercado local y gestionar activamente la curva de rendimientos.
1. Fortalecimiento del Mercado Local
- CETES: Las subastas de Cetes (28, 91 y 182 días) se mantendrán semanalmente, con un rango de colocación de 5,000 a 20,000 millones de pesos. Esto asegura liquidez y profundidad en el mercado de corto plazo.
- BONOS M (Tasa Fija): Hacienda ajustará la oferta, disminuyendo el monto a subastar en los plazos de 3 y 5 años, mientras que aumentará la colocación en los nodos de 20 y 30 años.
Posicionamiento Estratégico: Este ajuste en los Bonos M es una señal clara. La SHCP busca extender la curva de rendimientos y asegurar financiamiento a largo plazo, lo que implica una visión de estabilidad y una menor necesidad de financiamiento en el mediano plazo. Para el inversionista, esto sugiere que el gobierno está dispuesto a pagar una prima por asegurar la deuda a plazos más largos.
2. Énfasis en la Deuda Indexada y Sostenible
- Udibonos: Se incrementará el monto a subastar en los nodos de 3, 10 y 20 años. Esto atiende la demanda de instrumentos que protegen contra la inflación y fortalece la liquidez en el mercado de deuda indexada.
- Bondes F: Se mantendrá el mecanismo de vasos comunicantes, asegurando flexibilidad en la gestión de la deuda flotante.
Visión de Negocios: Implicaciones para el Capital
El PAF 2026 y el Programa de Subastas ofrecen tres directrices clave para la toma de decisiones empresariales:
- Confianza en la Estabilidad: La estrategia de Hacienda, alineada con el Paquete Económico 2026, proyecta una trayectoria de estabilidad macroeconómica. Esto reduce el riesgo país y es un factor positivo para la Inversión Extranjera Directa (IED).
- Oportunidades en el Mercado de Deuda: El fortalecimiento del mercado de deuda local, especialmente en los plazos largos y en los instrumentos ASG, crea nuevas oportunidades de inversión para fondos de pensiones y gestores de activos que buscan diversificación y rendimientos a largo plazo.
- Monitoreo de la Curva: Los líderes de negocios deben monitorear de cerca la curva de rendimientos. El aumento en la colocación de Bonos M a 20 y 30 años podría influir en las tasas de interés de largo plazo para el sector privado, afectando la valuación de proyectos de infraestructura y energía.
En este sentido, el Plan Anual de Financiamiento 2026 es un ejercicio de transparencia y gestión proactiva que busca blindar las finanzas públicas. Para el capital, es una confirmación de que la sostenibilidad de la deuda es una prioridad, lo que sienta las bases para un entorno de negocios más predecible en el próximo ejercicio fiscal.
Referencias
